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भारित औसत पूंजी लागत (WACC)

कंपनी की पूंजी संरचना में उनके अनुपात द्वारा भारित, ऋण और इक्विटी दोनों को ध्यान में रखते हुए, कंपनी की औसत वित्तपोषण लागत की गणना करता है।

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W A C C = (\frac{E}{V}) \cdot R_{e} + (\frac{D}{V}) \cdot R_{d} \cdot (1 - T_{c})

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Core idea

Overview

भारित औसत पूंजी लागत (WACC) वह औसत रिटर्न दर है जो एक कंपनी अपने परिसंपत्तियों को वित्तपोषित करने के लिए अपने सभी सुरक्षा धारकों (ऋण और इक्विटी) को भुगतान करने की उम्मीद करती है। यह पूंजी बजटिंग में संभावित परियोजनाओं के भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए उपयोग किया जाने वाला एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है, यह सुनिश्चित करता है कि परियोजना का अपेक्षित रिटर्न इसे वित्तपोषित करने की लागत से अधिक हो। WACC कंपनी के समग्र संचालन और उसकी पूंजी संरचना की जोखिमिता को दर्शाता है।

When to use: नई निवेश परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए छूट दर के रूप में WACC लागू करें, विशेष रूप से जब परियोजना की जोखिम प्रोफ़ाइल कंपनी के मौजूदा संचालन के समान हो। इसका उपयोग कंपनी मूल्यांकन (जैसे, डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल) और किसी फर्म की समग्र वित्तीय स्वास्थ्य और पूंजी की लागत का आकलन करने के लिए भी किया जाता है। मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं के लिए मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं की समग्र जोखिम प्रोफ़ाइल के समान होने पर। सुनिश्चित करें कि इक्विटी और ऋण घटकों के लिए बाजार मूल्यों का उपयोग किया जाता है।

Why it matters: WACC ध्वनि पूंजी बजटिंग निर्णय लेने के लिए मौलिक है, क्योंकि यह वह न्यूनतम स्वीकार्य रिटर्न दर प्रदान करता है जिसे परियोजनाओं को शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाने के लिए उत्पन्न करने की आवश्यकता होती है। एक अच्छी तरह से गणना की गई WACC कंपनियों को कुशलतापूर्वक पूंजी आवंटित करने, अपनी पूंजी संरचना को अनुकूलित करने और अंततः शेयरधारक धन बढ़ाने में मदद करती है।

Symbols

Variables

E = Market Value of Equity, D = Market Value of Debt, V = Total Market Value of Firm, $R_{e}$ = Cost of Equity, $R_{d}$ = Cost of Debt

E

Market Value of Equity

D

Market Value of Debt

V

Total Market Value of Firm

R_{e}

Cost of Equity

R_{d}

Cost of Debt

T_{c}

Corporate Tax Rate

WACC

Weighted Average Cost of Capital

Walkthrough

Derivation

सूत्र: भारित औसत पूंजी लागत (WACC)

WACC कंपनी की पूंजी संरचना में प्रत्येक घटक (इक्विटी और ऋण) के अनुपात से भारित, कंपनी की संपत्तियों को वित्तपोषित करने की औसत लागत का प्रतिनिधित्व करता है।

कंपनी की पूंजी संरचना (ऋण-से-इक्विटी अनुपात) स्थिर रहती है।
इक्विटी और ऋण के लिए बाजार मूल्यों का उपयोग किया जाता है, न कि बही मूल्य का।
कॉर्पोरेट कर की दर स्थिर है और ब्याज भुगतानों पर लागू होती है।

पूंजी घटकों और उनकी लागतों की पहचान करें:

एक कंपनी आम तौर पर अपने संचालन को इक्विटी (जैसे, सामान्य स्टॉक) और ऋण (जैसे, बॉन्ड) के माध्यम से वित्तपोषित करती है। प्रत्येक घटक की एक संबद्ध लागत होती है: इक्विटी के लिए $R_{e}$ (शेयरधारकों द्वारा आवश्यक रिटर्न) और ऋण के लिए $R_{d}$ (लेनदारों को भुगतान की जाने वाली ब्याज दर)।

Cost of Equity (R_{e}), Cost of Debt (R_{d})

बाजार मूल्य भार निर्धारित करें:

फर्म के कुल बाजार मूल्य ( $V$ ) इक्विटी ( $E$ ) के बाजार मूल्य और ऋण ( $D$ ) के बाजार मूल्य का योग है। भार कुल पूंजी संरचना में इक्विटी ( $E / V$ ) और ऋण ( $D / V$ ) का अनुपात हैं।

V = E + D ⟹ \frac{E}{V} and \frac{D}{V}

ऋण पर कर शील्ड का हिसाब रखें:

ऋण पर ब्याज भुगतान आम तौर पर कर-कटौती योग्य होते हैं। यह एक 'कर शील्ड' बनाता है जो ऋण की प्रभावी लागत को कम करता है। $T_{c}$ कॉर्पोरेट कर की दर है, इसलिए ऋण की कर-पश्चात लागत $R_{d}$ को $(1 - T_{c})$ से गुणा करने पर प्राप्त होती है।

R_{d} \cdot (1 - T_{c})

भारित कर-पश्चात लागतों को मिलाएं:

WACC की गणना प्रत्येक पूंजी घटक की लागत को उसके संबंधित बाजार मूल्य भार से गुणा करके और फिर इन भारित लागतों को जोड़कर की जाती है। इक्विटी घटक को $E / V$ से भारित किया जाता है और $R_{e}$ से गुणा किया जाता है। ऋण घटक को $D / V$ से भारित किया जाता है और इसकी कर-पश्चात लागत, $R_{d} (1 - T_{c})$ से गुणा किया जाता है।

W A C C = (\frac{E}{V}) \cdot R_{e} + (\frac{D}{V}) \cdot R_{d} \cdot (1 - T_{c})

Result

W A C C = (\frac{E}{V}) \cdot R_{e} + (\frac{D}{V}) \cdot R_{d} \cdot (1 - T_{c})

Source: Ross, Westerfield, & Jaffe, Corporate Finance, 12th Edition, McGraw-Hill Education.

Free formulas

Rearrangements

Solve for $E$

WACC: E (इक्विटी का बाज़ार मूल्य) को विषय बनाएं

E = V \cdot \frac{W A C C - ( \frac{D}{V} ) \cdot R _{d} \cdot ( 1 - T _{c} )}{R _{e}}

$E$ को विषय बनाने के लिए, इक्विटी घटक शब्द को अलग करें, फिर $V$ से गुणा करें और $R_{e}$ से विभाजित करें।

Difficulty: 3/5

Solve for $D$

WACC: D (ऋण का बाज़ार मूल्य) को विषय बनाएं

D = V \cdot \frac{W A C C - ( \frac{E}{V} ) \cdot R _{e}}{R _{d} \cdot ( 1 - T _{c} )}

$D$ को विषय बनाने के लिए, ऋण घटक शब्द को अलग करें, फिर $V$ से गुणा करें और $R_{d} (1 - T_{c})$ से विभाजित करें।

Difficulty: 3/5

Solve for $V$

WACC: V (फर्म का कुल बाजार मूल्य) को विषय बनाएं

V = \frac{E \cdot R _{e} + D \cdot R _{d} \cdot ( 1 - T _{c} )}{W A C C}

$V$ को विषय बनाने के लिए, दोनों पक्षों को $V$ से गुणा करें, फिर WACC से विभाजित करें, यह मानते हुए कि $V = E + D$ का उपयोग भिन्नों को सरल बनाने के लिए किया जाता है।

Difficulty: 3/5

Solve for $R_{e}$

WACC: $R_{e}$ (इक्विटी की लागत) को विषय बनाएं

R_{e} = \frac{W A C C - ( \frac{D}{V} ) \cdot R _{d} \cdot ( 1 - T _{c} )}{( \frac{E}{V} )}

$R_{e}$ को विषय बनाने के लिए, $R_{e}$ वाले पद को अलग करें और फिर उसके गुणांक $(E / V)$ से विभाजित करें।

Difficulty: 2/5

Solve for $R_{d}$

WACC: $R_{d}$ (ऋण की लागत) को विषय बनाएं

R_{d} = \frac{W A C C - ( \frac{E}{V} ) \cdot R _{e}}{( \frac{D}{V} ) \cdot ( 1 - T _{c} )}

$R_{d}$ को विषय बनाने के लिए, $R_{d}$ वाले पद को अलग करें और फिर उसके गुणांक $(D / V) (1 - T_{c})$ से विभाजित करें।

Difficulty: 2/5

Solve for $T_{c}$

WACC: $T_{c}$ (कॉर्पोरेट टैक्स दर) को विषय बनाएं

T_{c} = 1 - \frac{W A C C - ( \frac{E}{V} ) \cdot R _{e}}{( \frac{D}{V} ) \cdot R _{d}}

$T_{c}$ को विषय बनाने के लिए, शब्द $(1 - T_{c})$ को अलग करें, फिर $T_{c}$ के लिए हल करें।

Difficulty: 3/5

The static page shows the finished rearrangements. The app keeps the full worked algebra walkthrough.

Visual intuition

Graph

ग्राफ एक अतिशयोक्तिपूर्ण वक्र बनाता है क्योंकि फर्म का कुल बाजार मूल्य भाजक में दिखाई देता है, जिसका अर्थ है कि वक्र अक्षों के पास पहुंचता है बिना कभी उन्हें छुए। एक वित्त छात्र के लिए, यह आकार दर्शाता है कि जैसे-जैसे फर्म का कुल बाजार मूल्य बढ़ता है, भारित औसत पूंजी लागत कम हो जाती है, जो दर्शाता है कि बड़ी फर्में वित्तपोषण की कम सापेक्ष लागत का अनुभव कर सकती हैं। इस वक्र की सबसे महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि भारित औसत पूंजी लागत कभी भी शून्य तक नहीं पहुंचती है, जो यह दर्शाती है कि फर्म को हमेशा वित्तपोषण की कुछ लागत का सामना करना पड़ेगा, चाहे उसका कुल बाजार मूल्य कितना भी हो जाए।

Graph type: hyperbolic

Why it behaves this way

Intuition

WACC को मिश्रित वित्तीय औसत के रूप में देखा जा सकता है, जहां इक्विटी और ऋण की लागतों को कंपनी की पूंजी संरचना में उनके बाजार मूल्यों के अनुपात में जोड़ा जाता है, जिसमें ऋण की लागत को कम किया जाता है।

Term

वह औसत रिटर्न दर जो एक कंपनी से अपेक्षा की जाती है कि वह अपने सभी सुरक्षा धारकों (ऋण और इक्विटी) को अपनी संपत्ति को वित्तपोषित करने के लिए भुगतान करेगी।

वह न्यूनतम रिटर्न जिसे एक परियोजना को अपनी वित्तपोषण लागतों को कवर करने के लिए उत्पन्न करना चाहिए, जो "हर्डल रेट" के रूप में कार्य करता है।

Term

एक कंपनी की इक्विटी का कुल बाजार मूल्य (जैसे, बकाया शेयरों को वर्तमान बाजार शेयर मूल्य से गुणा किया जाता है)।

कंपनी की पूंजी के स्वामित्व वाले हिस्से का बाजार मूल्यांकन दर्शाता है।

Term

एक कंपनी के ब्याज-धारक ऋण का कुल बाजार मूल्य (जैसे, बॉन्ड का बाजार मूल्य, ऋण)।

कंपनी की पूंजी के उधार लिए गए हिस्से का बाजार मूल्यांकन दर्शाता है।

Term

फर्म के वित्तपोषण का कुल बाजार मूल्य, इक्विटी ($E$) के बाजार मूल्य और ऋण ($D$) के बाजार मूल्य के योग के रूप में गणना की जाती है।

कंपनी द्वारा उपयोग की जाने वाली सभी दीर्घकालिक पूंजी का कुल बाजार मूल्य।

Term

कंपनी की कुल पूंजी संरचना का वह अनुपात जो इक्विटी द्वारा वित्तपोषित है।

समग्र लागत गणना में इक्विटी का सापेक्ष महत्व या "भार"।

Term

कंपनी की कुल पूंजी संरचना का वह अनुपात जो ऋण द्वारा वित्तपोषित है।

समग्र लागत गणना में ऋण का सापेक्ष महत्व या "भार"।

Term

इक्विटी की लागत, जो इक्विटी निवेशकों द्वारा उनके निवेश के जोखिम के लिए मुआवजे के रूप में आवश्यक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है।

शेयरधारकों द्वारा कंपनी के स्टॉक रखने के लिए अपेक्षित रिटर्न दर की मांग।

Term

ऋण की लागत, जो कंपनी नए ऋण पर भुगतान करेगी वर्तमान बाजार ब्याज दर का प्रतिनिधित्व करती है।

करों के लाभ पर विचार करने से पहले लेनदारों द्वारा कंपनी से ली जाने वाली प्रभावी ब्याज दर।

Signs and relationships

(1 - T_c): यह पद ऋण के "कर शील्ड" लाभ को ध्यान में रखता है। ऋण पर ब्याज भुगतान कर-कटौती योग्य होते हैं, जिससे कंपनी की कर योग्य आय कम हो जाती है और इस प्रकार कर देनदारी कम हो जाती है। ऋण की लागत ( $R_{d}$ ) को (1 - $T_{c}$ ) से गुणा करना

Free study cues

Insight

Canonical usage

All financial rates (cost of equity, cost of debt, tax rate) and the resulting WACC are dimensionless, typically expressed as decimals for calculation and often reported as percentages.

Dimension note

All components representing costs ( $R_{e}$ , $R_{d}$ ), tax rates ( $T_{c}$ ), and capital structure proportions (E/V, D/V) are dimensionless ratios or rates. The final WACC is also a dimensionless rate.

One free problem

Practice Problem

एक कंपनी का बाजार इक्विटी मूल्य (E) $500 मिलियनहैऔरऋणकाबाजारमूल्य (D)$ 200 मिलियन है। इक्विटी की लागत ( $R_{e}$ ) 12% है, ऋण की लागत ( $R_{d}$ ) 6% है और कॉर्पोरेट कर दर ( $T_{c}$ ) 30% है। कंपनी का WACC परिकलित करें।

Hint: सबसे पहले फर्म के कुल मूल्य (वी) की गणना करना याद रखें और ऋण की लागत पर कर ढाल लागू करें।

The full worked solution stays in the interactive walkthrough.

Where it shows up

Real-World Context

एक बड़ी निगम एक प्रस्तावित अधिग्रहण लक्ष्य की वित्तीय व्यवहार्यता निर्धारित करने के लिए, लक्ष्य के अनुमानित नकदी प्रवाह को छूट देकर, अपने WACC का उपयोग करती है।

Study smarter

Tips

हमेशा इक्विटी (ई) और ऋण (डी) के लिए बाजार मूल्यों का उपयोग करें, पुस्तक मूल्यों का नहीं।
ऋण की लागत ( $R_{d}$ ) कर-पश्चात होनी चाहिए क्योंकि ब्याज भुगतान कर-कटौती योग्य होते हैं।
इक्विटी की लागत ( $R_{e}$ ) का अनुमान कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) जैसे मॉडल का उपयोग करके लगाया जा सकता है।
WACC मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं के लिए एक स्थिर पूंजी संरचना और जोखिम प्रोफ़ाइल मानता है।

Avoid these traps

Common Mistakes

इक्विटी और ऋण के लिए बाजार मूल्यों के बजाय पुस्तक मूल्यों का उपयोग करना।
ऋण की लागत पर कर ढाल लागू करना भूल जाना।
कंपनी के औसत से काफी भिन्न जोखिम प्रोफाइल वाली परियोजनाओं को छूट देने के लिए WACC का उपयोग करना।

Common questions

Frequently Asked Questions

नई निवेश परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए छूट दर के रूप में WACC लागू करें, विशेष रूप से जब परियोजना की जोखिम प्रोफ़ाइल कंपनी के मौजूदा संचालन के समान हो। इसका उपयोग कंपनी मूल्यांकन (जैसे, डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल) और किसी फर्म की समग्र वित्तीय स्वास्थ्य और पूंजी की लागत का आकलन करने के लिए भी किया जाता है। मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं के लिए मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं की समग्र जोखिम प्रोफ़ाइल के समान होने पर। सुनिश्चित करें कि इक्विटी और ऋण घटकों के लिए बाजार मूल्यों का उपयोग किया जाता है।

WACC ध्वनि पूंजी बजटिंग निर्णय लेने के लिए मौलिक है, क्योंकि यह वह न्यूनतम स्वीकार्य रिटर्न दर प्रदान करता है जिसे परियोजनाओं को शेयरधारकों के लिए मूल्य बनाने के लिए उत्पन्न करने की आवश्यकता होती है। एक अच्छी तरह से गणना की गई WACC कंपनियों को कुशलतापूर्वक पूंजी आवंटित करने, अपनी पूंजी संरचना को अनुकूलित करने और अंततः शेयरधारक धन बढ़ाने में मदद करती है।

इक्विटी और ऋण के लिए बाजार मूल्यों के बजाय पुस्तक मूल्यों का उपयोग करना। ऋण की लागत पर कर ढाल लागू करना भूल जाना। कंपनी के औसत से काफी भिन्न जोखिम प्रोफाइल वाली परियोजनाओं को छूट देने के लिए WACC का उपयोग करना।

हमेशा इक्विटी (ई) और ऋण (डी) के लिए बाजार मूल्यों का उपयोग करें, पुस्तक मूल्यों का नहीं। ऋण की लागत ($R_d$) कर-पश्चात होनी चाहिए क्योंकि ब्याज भुगतान कर-कटौती योग्य होते हैं। इक्विटी की लागत ($R_e$) का अनुमान कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) जैसे मॉडल का उपयोग करके लगाया जा सकता है। WACC मूल्यांकन की जा रही परियोजनाओं के लिए एक स्थिर पूंजी संरचना और जोखिम प्रोफ़ाइल मानता है।

Yes. Open the भारित औसत पूंजी लागत (WACC) equation in the Equation Encyclopedia app, then tap "Copy Excel Template" or "Copy Sheets Template" to copy a ready-to-paste spreadsheet template. Replace the example values with your own inputs.

References

Sources

Principles of Corporate Finance by Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, and Franklin Allen
Corporate Finance by Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, and Jeffrey Jaffe
Wikipedia: Weighted average cost of capital
Corporate Finance (12th ed.) by Ross, Westerfield, and Jaffe
Principles of Corporate Finance (13th ed.) by Brealey, Myers, and Allen
Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Franklin Allen. Principles of Corporate Finance. 13th ed. McGraw-Hill Education, 2020.
Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe. Corporate Finance. 12th ed. McGraw-Hill Education, 2019.
Ross, Westerfield, & Jaffe, Corporate Finance, 12th Edition, McGraw-Hill Education.

भारित औसत पूंजी लागत (WACC)

Overview

Variables

Derivation

पूंजी घटकों और उनकी लागतों की पहचान करें:

बाजार मूल्य भार निर्धारित करें:

ऋण पर कर शील्ड का हिसाब रखें:

भारित कर-पश्चात लागतों को मिलाएं:

Rearrangements

Graph

Intuition

Insight

Practice Problem

Real-World Context

Tips

Common Mistakes

Related Formulas

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Cost of Debt

Net Present Value (NPV)

Frequently Asked Questions

Sources